×
? ? 一、垃圾分類將從源頭重塑固廢產業(yè)格局
? ??垃圾分類投放背景下，環(huán)衛(wèi)設備需求增加，如濕垃圾收集、轉運設備；餐廚垃圾回收率提升，餐廚垃圾處理需求大幅增加，另外廢物回收利用需求也會相應增加；干濕垃圾分離后，單位干垃圾熱值上升，焚燒發(fā)電效率提升，前端收集能力直接決定后期處理效率的提升。
? ? 二、危廢處理市場競爭將進一步加劇
? ? 《“十三五”生態(tài)環(huán)境保護規(guī)劃》提出，科學規(guī)劃并實施危險廢物集中處置設施建設，將危險廢物集中處置設施納入當?shù)毓不A設施統(tǒng)籌建設。將使危廢處理成為繼垃圾發(fā)電之后的公共基礎設施快速落地，2018年多省市出臺了“十三五”危險廢物處置設施建設規(guī)劃，僅重慶市預測2022年的危廢處理總缺口就高達46.9萬噸。這顯示了危廢治理任務正在上升為各地環(huán)境治理新的規(guī)劃任務，危廢處置行業(yè)也迎來了發(fā)展的井噴階段。
? ? 環(huán)保嚴監(jiān)管下，由于處理能力不夠，危廢處置的價格也一度飆升。危廢市場競爭異常激烈，行業(yè)和項目估值處于高位。此外，隨著經濟下行壓力加大和環(huán)保強嚴監(jiān)管的常態(tài)化，可能催生一批產廢量大的企業(yè)參與到危廢處理中來，從而改變危廢市場競爭格局。預期未來危廢市場的競爭將進一步加劇并白熱化。
? ? 三、電子廢棄物處理行業(yè)集中度將不斷提高
? ? 2012年7月1日，《廢棄電器電子產品處理基金征收使用管理辦法》正式落地實施，電視機、電冰箱、洗衣機、房間空調器和微型計算機等5類產品生產者和進口產品的收貨人或者其代理人將被征收廢舊基金，標準從7元/臺到13元/臺不等，而擁有資格的拆解企業(yè)則可享受35元/臺～85元/臺的補貼。
? ? 2012年末，納入處理基金補貼的處理企業(yè)為43家；2013年末，納入處理基金補貼的處理企業(yè)為91家；2014年末，納入處理基金補貼的處理企業(yè)為106家，2015年第五批基金補貼名錄公布后，我國納入處理基金補貼的處理企業(yè)達到109家，行業(yè)擴容速度放緩，2017年至今處于停滯狀態(tài)。隨著管理法規(guī)和制度的逐步完善，監(jiān)管力度進一步加大，行業(yè)準入門檻的不斷提高，將推動行業(yè)規(guī)范、有序的發(fā)展。
? ? 隨著數(shù)家上市公司的進入，電子廢棄物處理行業(yè)快速擴張，競爭格局日趨激烈；行業(yè)內的競爭從有資質企業(yè)與不正規(guī)小作坊的競爭為主轉為有資質的企業(yè)之間的競爭為主；各主要企業(yè)積極加大在回收網絡、管理、資金、技術等方面的投入，促使行業(yè)轉型升級，競爭力不足的企業(yè)面臨淘汰，行業(yè)將越來越向為數(shù)不多的幾家大型企業(yè)集團集中。
? ? 四、電價補貼如果取消將產生重大影響
? ? 作為可再生能源補貼的一種，0.65元/kwh的垃圾發(fā)電補貼電價如果取消，將對行業(yè)生態(tài)帶來巨大改變。2012年以來垃圾發(fā)電補貼電價、處理費的政策實施帶動了行業(yè)迅猛發(fā)展，成為環(huán)保行業(yè)中為數(shù)不多的成功的市場化細分領域。目前行業(yè)享受0.65補貼電價的噸入場垃圾發(fā)電普遍在200-400kwh/噸之間，按2017年平均燃煤上網電價0.37元/kwh、自用電比例15%、處理費70元/噸計算，垃圾發(fā)電項目電價補貼取消的營收下降比例在25%-30%；按噸垃圾發(fā)電280kwh計算，當燃煤電價在0.25-0.45元/kwh之間時，垃圾發(fā)電項目電價補貼取消的營收下降比例在19%-40%。
? ? 垃圾處置是剛需，如有退坡，垃圾處置費將作出相應補償。垃圾處置是城市管理的剛需，產能還存在缺口，中國選擇垃圾焚燒作為主要處置路徑，前期投資巨大。從管理部門來講，如電價補貼取消，需要在處置費上對第三方運營公司進行調整，應對過渡期的震蕩。
? ? 從運營公司來講，必須將選擇優(yōu)質項目、提高發(fā)電效率、降低運營成本作為企業(yè)發(fā)展的重中之重。對于一個1000噸/日的垃圾發(fā)電項目，如果它的發(fā)電效率和項目所在地燃煤電價都較高（按350kwh/噸入場垃圾、0.45元/kwh計算），電價補貼完全取消后，營收下降19%；按1000噸/日垃圾發(fā)電成本120元/噸計算，取消補貼后的毛利率為41%，下滑11個百分點。如果這個項目的發(fā)電效率偏低、所在地燃煤電價也較低（按280kwh/噸入場垃圾、0.30元/kwh），電價補貼完全取消后，營收將下滑34%，毛利率也將下滑到25%。即使垃圾發(fā)電補貼取消，掌握核心區(qū)域發(fā)電資產、先進環(huán)保技術、精細化運營管理經驗的固廢公司也能生存下來，在政策變化帶來的震蕩中對行業(yè)格局進行重塑。
? ? 五、環(huán)衛(wèi)市場未來格局變動較大
? ? 目前我國環(huán)衛(wèi)服務類項目的內容涵蓋“環(huán)衛(wèi)服務、垃圾收運、水域保潔、垃圾分類、市容管理、餐廚垃圾(收運)、公廁管養(yǎng)、第三方監(jiān)管、農村垃圾治理、智慧環(huán)衛(wèi)、環(huán)衛(wèi)PPP、大件垃圾”等12個細分領域。生活垃圾收集和轉運只是其中的一部分內容。
? ? 中國環(huán)衛(wèi)行業(yè)處于快速發(fā)展中，新進入者眾多，行業(yè)較為分散。根據E20環(huán)境平臺統(tǒng)計，近三年來，參與環(huán)衛(wèi)市場化項目爭奪的環(huán)衛(wèi)企業(yè)從5000家漲到了10000家，原先從事物業(yè)保潔、園林綠化等多種企業(yè)紛紛布局環(huán)衛(wèi)業(yè)務。雖然環(huán)衛(wèi)市場參與主體大幅擴增導致行業(yè)集中度未出現(xiàn)增長，行業(yè)排名前十的企業(yè)市場份額也僅僅維持在20%左右。但和末端處置環(huán)節(jié)相比，目前的環(huán)衛(wèi)服務訂單服務年限短，以3年以下為主，因此環(huán)衛(wèi)市場運營格局未來可能發(fā)生較大變動。
? ? 六、技術實力和運營能力將日趨重要
? ? 國內主要固廢企業(yè)多集中在固廢行業(yè)某幾個環(huán)節(jié)，技術驅動價值提升空間有限，如下游焚燒，在上游環(huán)衛(wèi)企業(yè)供應垃圾成分固定的情況下，技術發(fā)展方向更多是提升焚燒爐燃燒效率，且產能利用率也依賴上游供應。全產業(yè)鏈處理背景下，企業(yè)可通過前期垃圾分類投放、分類收集、分選等技術實現(xiàn)垃圾的徹底分類，提升垃圾熱值，同時從源頭介入，更易實現(xiàn)垃圾焚燒、餐廚垃圾處理等產能的合理利用，價值提升空間巨大。
? ? 在垃圾分類大力推廣背景下，掌握前端垃圾分類就等于控制了原材料。另外，垃圾全產業(yè)鏈處理收入主要來自政府付費以及補貼，隨著處理規(guī)模增加，政府支出壓力加大，降補動力較強。企業(yè)需不斷提升技術實力，進而提高運營能力，才能在未來的退補情況下占據主動地位。
